“坐” 是現代人生活中最常見的姿勢之一，尤其對于白領人群來說，坐著的時間更是超過了躺著的時間。

基于此，人體工學椅的需求日益增多。貝思哲數據顯示，2024年全球人體工學椅市場達到103億美元，預計2031年將突破160億美元，其中近一半由美國消費者貢獻。

在這個市場中，有一個國內大賣存在感極強，它就是樂歌人體工學科技股份有限公司（簡稱“樂歌股份”）。

在各大賣家發布自己2024年財報的時候，樂歌也曬出了自己2024年的業績。

增速超49%，大賣全年營收接近57億

財報顯示，樂歌的主營業務收入來自智能家居、智慧辦公產品的銷售及公共海外倉跨境物流服務收入。

報告期內，在公司智能家居業務和海外倉業務雙輪驅動下，樂歌的全年營收達到56.7億人民幣（下同），較2023年的39.02億增長49.33%。其中第一、第二季度營收分別（約）為11.22億、13.05億，第三、第四季度營收分別（約）為15.48億與16.95億。

從業務（產品）上來說，2024年全年樂歌人體工學系列產品收入達到（約）28.59億，同比2023年增加9.49%，但占營收比重從2023年的66.94%降至50.42%；營業成本同比增加10.23%，毛利率下降0.38%至42.27%。

而公共海外倉業務全年營收（約）24.32億，增速達到154.76%，占營收比重從24.38%大幅提升至42.74%；但營業成本同比上漲161.51%，毛利率同比下降2.32%，至10.37%。

其他收入（約）3.88億，同比增長14.38%，占營收比重6.84%；毛利率減少6.54%，降至49.71%。

從地區來說，境外營收占了樂歌超90%的份額。其中，境外地區營收（約）51.79億，占總營收比重91.33%，同比增長43.95%；境內地區營收則為（約）4.91億，增速達到61.76%。就毛利率來說，境外地區達到29.69%、境內地區達到23.44%，分別減少7.21%及8.64%。

增速超過亞馬遜，獨立站一年賣貨8億多

在主要業績驅動因素中樂歌提到，除海外倉業務保持高增長外，銷售收入上升及自主品牌影響力提升也是主要原因。

受新品開拓、性價比提升及高中低不同價格帶滿足更多消費者需求等積極因素的影響，樂歌2024全年跨境電商銷售收入達到（約）20.26億元，同比增長14.28%。

其中亞馬遜渠道收入同比增加8.08%，達到（約）10.83億，占主營收入（不含海外倉比例）的33.54%；銷售額（約）11.43億，買家數量（約）88.61萬，人均消費金額1290.25元。

而獨立站渠道買家數量雖然只有（約）34.15萬，但收入達到（約）8.12億，同比增加了25.38%，占主營收入（不含海外倉比例）的25.38%；銷售額（約）8.63億，人均消費金額達到2526.89元，是亞馬遜渠道的近兩倍。其余來自沃爾瑪、樂天、雅虎、Wayfair、eBay等跨境平臺。

由此可以看出，獨立站客戶的忠誠額度不但更高，也愿意為品牌支付更高的價格。

樂歌在財報中也表示，品牌獨立站的表現亮眼。獨立站一方面能夠較好滿足消費者的定制化需求，銷賣高端產品；另一方面，相比第三方平臺人均消費金額相對更高；此外，獨立站也能自主設置營銷策略、開著營銷活動，以進一步提升銷量和品牌知名度。

資料顯示，樂歌2011年轉型發展跨境電商，2016年在美國推出第一個獨立站Flexispot.com；目前現在已經擁有12個獨立站。

在自主品牌方面，FlexiSpot作為樂歌在海外的主打品牌，其升降桌已經在亞馬遜、家得寶、沃爾瑪、樂天、雅虎等多個電商平臺升降桌品類種拿下了銷量第一；并兩度榮獲BrandZ中國全球化品牌50強，為家具類目第一名。

凈利下滑近47%，海外倉因素是關鍵

雖然營收與增速都相當喜人，但出乎意料的是，樂歌全年的凈利潤還不到3.36億，同比2023年（超6.33億）下滑46.99%；全年營業總成本達到（約）40.18億，毛利率下滑至29.15%，資產負債率則走高至64.01%。

對此，樂歌在財報中表示下滑的原因主要歸結于以下4點，保持高增長的海外倉被提及了兩次：

（1）2024年公司小倉換大倉處于收尾階段，因此出售海外倉的非經常性收益大幅下降；

（2）2024年公司探索新模式、新業務，因此新品研發投入大幅增加；

（3）2024年海外倉運營面積同比大幅增加，受新會計租賃準則租金前置影響，且新倉貨架安裝時間過程較長，庫容需要逐步釋放和爬坡；

（4）2024年海運費整體處于高位，影響跨境電商業務利潤。

年報中，樂歌在公司可能面臨的風險中也提到了海外倉的問題：由于關稅增加，合規要求升級，跨境電商賣家利潤承壓，運營難度增加，短期看，可能會導致部分賣家撤出或者減少參與美國市場，導致海外倉需求減少；2024 年海外倉運營者普遍進行大幅擴倉，導致競爭加劇，如果未來海外倉需求下降，庫容利用率提升不及預期，以及 FedEx 持續漲價，將對公司海外倉的利潤造成不利影響。

但樂歌也表示，長期看美國始終是重要的消費大國，且大量低附加值，人工密集型的品類在美制造不具有成本優勢，依舊需要大量進口，因此海外倉的需求長期看好。同時，公司將謹慎控制擴倉節奏，發揮自建倉成本優勢，提升海外倉運營效率、改善海外倉利潤。

資料顯示，樂歌于2013年建立了第一個海外倉，并在2020年推出公共海外倉跨境物流服務。截至報告期末，樂歌在全球自營的海外倉已經達到21個，面積66.21萬平方米，累計服務外貿公司1175家；2024全年發貨包裹數量超過1100萬件，同比增長120%。

在2025年的海外倉經營計劃中，樂歌表示：一方面，將加快自建倉的建設、降低倉租成本，并推進尾程物流降本；另一方面，將培育小件海外倉業務，并完善海外倉全鏈路跨境物流服務體系。

值得一提的是，樂歌并不是唯一布局海外倉業務的大賣。以傲基為例，財報顯示其2024年物流解決方案收入同比增長47.7%；三態股份也表示，2024年戰略性推進海外倉履約體系建設，完成了從選品、采購、物流、庫存管理、營銷、數據分析的全鏈路數字化閉環構建。

可見，在如今國際物流局勢不穩的情況下，重資海外倉已經成為不少實力大賣的選擇。

盡管2024年樂歌面臨凈利潤下滑等挑戰，但其在跨境電商領域及海外倉業務的拓展成果斐然。對于樂歌2024年的表現，國內有機構給予了“業績超預期”的評價，并看好其作為跨境線性行業驅動行業龍頭持續成長及海外倉發展潛力，認為其接下來三年的凈利將逐年增長。

不過，有賣家認為，現在資產越重的公司越風險大，“如果國內不發貨了他們（樂歌）怎么辦”。而樂歌的未來到底是像機構預計的凈利三連增，還是會走向賣家所預言的方向，讓我們拭目以待。