一般情況下，跨境企業發展到一定程度會選擇去創業板或者主板上市以加速資本化進程。

但是，不少企業的IPO之路是非常曲折的。

近日，跨境電商資本市場有消息傳來，又有跨境企業上市中止。

香江電器上市中止

正在沖刺深交所主板發行上市的香江電器在深交所的項目狀態中，顯示為“中止“。

據了解，香江電器上市中止的原因是發行上市申請文件中記錄的財務資料已過有效期，需要補充提交才能繼續IPO的審核流程。

香江電器的上市之路可謂是一波三折。

早在2017年5月，香江電器就啟動了上市輔導，當時的保薦機構是東莞證券。

從2017年5月到2020年10月，3年多的時間，東莞證券先后發布了十多期的輔導工作報告，但是之后香江電器卻撤回了輔導備案。

根據東莞證券披露的輔導報告顯示，香江電器的主要問題是公司已經制定了獨立董事制度，但是沒有聘請獨立董事，公司需要進一步建立起獨立董事會公司治理機制。

在2021年1月，香江電器將保薦機構更換為興業證券，僅僅過了2個月，就結束了合作。

這兩次終止輔導關系，香江電器對外給出的原因都是戰略發展需要。

在2022年6月，香江電器與國金證券簽署保薦協議和承銷協議，約定由國金證券擔任公司IPO保薦機構和主承銷商。

2023年3月1日,深交所披露香江電器招股說明書(申報稿),香江電器上市申請獲受理。

2023年3月27日，香江電器在深交所上市審核動態更新為已問詢。

2023年9月27日，香江電器在深交所更新了上市審核動態，披露了最新招股書以及審核問詢函回復。

據悉，此次IPO，香江電器計劃在深交所主板上市，擬發行股票數量不超過6821.98萬股，占發行后公司總股本的25%。擬募資5.76億元，用于家居用品建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

根據公開資料顯示，香江電器成立于2012年7月，注冊地在湖北省蘄春縣。公司主要從事生活家居用品的研發、設計、生產與銷售，產品主要包括攪拌機、電烤爐、空氣炸鍋、電熱水壺、華夫機、電炸鍋等家用小家電以及花園水管類等非電類用品。

發展至今，香江電器已在全球設立多個全資子公司，分別負責全球70多個國家和地區的業務。其中，公司的跨境電商平臺運營主要由諾誠電商、深圳納吾負責，分別主營空氣炸鍋、熱水壺等產品。

目前，公司業務以ODM/OEM業務為主，自主品牌業務為輔。細分來看，ODM/OEM業務主要是向亞馬遜、沃爾瑪、飛利浦等知名品牌商供貨，而自主品牌業務主要集中在線上銷售，其中，“Weighmax”、“Accuteck”主要通過亞馬遜銷售，且銷量不錯。

香江電器旗下擁有多個自營品牌，產品多為Best Seller級別。

從銷量來看，香江電器的電熱類、電動類、電子類以及花園水管類產品，每年都是百萬量級的銷售規模。

上市遇阻！香江電器仍面臨諸多風險因素

雖然香江電器在各個平臺的市場表現還不錯，但是從2022年開始，公司的營業收入卻呈現下滑的趨勢。

從2020-2022年以及2023年上半年，香江電器的營業收入分別約為14.78億元，14.89億元，11.03億元和5.60億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8868萬元，7190萬元，9079萬元和7171萬元。

從業績數據來看，香江電器在2022年的營業收入對比2021年下降了3.86億元，下降幅度達到25.92%。

針對公司營業收入下滑的原因，香江電器解釋稱，由于公司產品銷售的區域比較集中，以美國和歐洲地區為主，從2022年以來歐美地區受到通貨膨脹的影響，消費者的購買力和市場需求下降的比較明顯，導致公司的下游客戶采購需求也直線下降。香江電器以外銷為主，所以在日常經營的過程中就面臨著貿易政策和匯率等多重風險因素。如果中美貿易摩擦升級的話，美國如果擴大加征關稅的范圍或者提高關稅稅率，可能會直接影響美國客戶的采購需求或者讓香江電器承擔相應的關稅成本，這就會對公司的業績產生直接的影響。

香江電器在提到營收下滑的原因時，首先說明的是公司產品銷售的區域比較集中，因為香江電器將近99%的營收都來自于海外地區，包括北美洲、歐洲、大洋洲、非洲等，其中北美洲的銷售收入占比約85%，美國在2023年上半年的銷售收入占比高達80.85%。

從具體的數據來看更加直觀，從2020年-2022年以及2023年上半年，香江電器境外業務收入分別為14.19億元、14.66億元、10.88億元和5.54億元，占主營業務收入的比例分別為96.81%、99.05%、99.21%和99.53%。其中，美國市場的銷售收入分別為10.79億元、10.41億元、7.55億元和4.52億元，占營業收入的比例也相當高，分別為73.01%、69.95%、68.48%和80.85%。

香江電器在經營過程中的另一個風險因素是自主品牌收入占比較低，而且影響力不夠。

從2020年-2022年以及2023年上半年，香江電器自主品牌的收入占比僅為6.19%、6.35%、5.59%和5.33%。

因為香江電器業務以ODM/OEM業務為主，走的是代工貼牌路線。在這樣的模式下，公司的議價能力、抗風險能力和毛利率相對來說都比較低，并且無法積累品牌資產，對公司的長期發展來說是不利的。

還有需要注意的是，香江電器的研發屬性相對較弱。近3年，香江電器在研發方面的花費僅有0.3億元左右，占比不到3%。截止到2023年6月底，公司的技術研發人員有161人，但是從員工的學歷來看，僅有92人是本科及以上學歷，這意味著，研發人員中還有幾十人沒有達到本科學歷。

另一方面需要注意的是，香江電器是家族企業。公司的實際控制人為潘允和 GUANGSHE PAN。其中，GUANGSHE PAN是潘允之子，現在是美國國籍。

本次發行前，潘允直接及通過蘄春華鈺、蘄春恒興間接合計持有公司總股本的 80.75%，GUANGSHE PAN則通過蘄春華鈺間接持有香江電器7.82%的股份，二人合計持有香江電器88.57%的股份，公司存在一定的實際控制人不當控制的風險。

綜上所述，對于香江電器來說，要想在海外市場取得長遠的發展，未來成功上市，務必要規避以上風險因素，同時要注意打造自身在市場的競爭力。